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中银国际国务院出台新措施稳定增长

发布时间:2019-08-16 18:57:02

中银国际:国务院出台新措施稳定增长 2014-09-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

昨日,国务院召开常务会议,出台新的结构性政策来推动固定资产投资增长、促进企业技术改造、支持中小企业创业创新,推动服务业就业改善。会议指出,对所有行业企业持有的单位价值不超过5,000元的固定资产、研发设备采购费用不超过100万人民币的,允许一次性计入当期成本费用在税前扣除。高科技企业可以采用加速折旧的方法获得税收减免。与此同时,中央政府还许诺将向私人投资这完全放开快递行业。会议政策显示在经济增长依然面临下行压力的情况下,政府将继续出台微刺激政策,推动结构性改革来稳定投资增长、提高就业率。

通过减税政策拉动固定资产投资。会上公布了三大政策,为企业尤其是中小企业和高科技企业提供减税优惠,以拉动其资本性开支增长。会议要求:1)对所有行业企业2014年1月1日后新购进用于研发的仪器、设备,单位价值不超过100万元的,允许一次性计入当期成本费用在税前扣除;超过100万元的,可按60%比例缩短折旧年限,或加速折旧。我们注意到,2013年的研发费用总额为1.19万亿元,其中约0.9万亿来自于企业,其中一半以上为劳动力费用。通过此项政策,我们预测每年税收减免的幅度将达到500-1,000亿元。2)对所有行业企业持有的单位价值不超过5,000元的固定资产,允许一次性计入当期成本费用在税前扣除。我们预计中小企业将受益于此项政策。

3)对生物药品制造业,专用设备制造业,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业,计算机、通信和其他电子设备制造业,仪器仪表制造业,信息传输、软件和信息技术服务业等行业企业2014年1月1日后新购进的固定资产,允许按规定年限的60%缩短折旧年限。我们注意到,2012年上述行业的设备投资总额接近1万亿人民币,占固定资产投资总额的12.5%。根据上交所的预测,减税新政将导致一年的税收负担减少2,300亿人民币,占A股上市公司经营现金流的7.8%。这些政策将为国内企业提供更多的税收优惠,缓解资本性开支需求放缓的压力。但是,受盈利预测较低的影响,今年的整体资本性开支和固定资产投资将保持放缓趋势。

更多的微刺激政策和结构性措施出台依然无法扭转经济下行的整体趋势。会上,中央政府也表示将向私人投资者和外商投资者完全放开快递行业,以推动服务业发展、保持就业稳定。考虑到经济所面临的持续下行压力,我们预测中央将出台更多的微刺激政策和结构性措施来稳定投资和消费增长,同时也会有更多宽松政策出台,且今年4季度下调一次基础利率的可能性也在慢慢上升。但是,实体经济的融资环境,尤其是对房地产和传统行业来说,仍然很受限制。房地产市场的调整尤其是价格下跌导致住房的公允价值及土地成本大幅变动将引发银行体系的信贷紧张并对GDP产生负面影响。当前的微刺激和定向宽松政策依然收效甚微,尤其是相对于房地产行业和整体投资增长放缓所产生的负面影响,无法解决中国经济所面临的结构性问题,包括资源配置的问题。因此,中国经济不太可能进入上升通道。我们维持14年和15年GDP分别增长7.2%和6.9-7.0%的预测。

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